Sphera: 754 de milioane vânzări și 13,6 milioane profit

Vânzările au crescut cu 1,2%, profitul cu 7,8%, iar în trimestrul doi profitul a urcat cu 70%. Comparația e însă cu o bază slabă: normalizat, fără elementele excepționale din ambii ani, profitul semestrial scade cu 22,6%.

Privire de ansamblu

Sphera Franchise Group, operatorul KFC, Pizza Hut și Taco Bell din România, Italia și Republica Moldova, a încheiat primul semestru din 2026 cu vânzări în restaurante de 754,5 mil. lei, în creștere cu 1,2% față de anul trecut. Profitul din exploatare a urcat cu 12,2%, la 25,4 mil. lei, iar profitul net cu 7,8%, la 13,6 mil. lei. EBITDA a fost de 52,4 mil. lei, cu 2,3% mai mare.

Trimestrul doi arată și mai bine la prima vedere: profit net de 8,1 mil. lei, cu 70,6% peste T2 2025, pe vânzări în scădere cu 1,6%. Compania publică direct coloana trimestrială, iar derivarea din raportarea semestrială dă exact aceleași cifre.

Explicația creșterii nu este comercială, ci de costuri. Cheltuielile în restaurante au reprezentat 92,5% din vânzări, față de 92,8% anul trecut. Pe 754 de milioane, cele 0,3 puncte procentuale valorează aproximativ 2,3 milioane de lei.

Cifra normalizată spune altceva

Compania publică și valori normalizate, care exclud elementele excepționale din ambii ani. Diferența schimbă sensul comparației:

• Profit net raportat: 13,6 mil. lei în S1 2026, față de 12,6 mil. în S1 2025, plus 7,8%
• Profit net normalizat: 13,7 mil. lei față de 17,7 mil., adică minus 22,6%
• EBITDA raportată: 52,4 față de 51,2 mil. lei, plus 2,3%
• EBITDA normalizată: 52,5 față de 52,8 mil. lei, minus 0,6%

Motivul e că semestrul I 2025 a fost încărcat cu 5,1 mil. lei de costuri excepționale: disponibilizări, închiderea restaurantului KFC din Bari și deprecieri de active. În 2026, elementele de acest fel însumează doar 0,1 mil. lei. Creșterea de 7,8% a profitului măsoară, în bună parte, absența problemelor de anul trecut.

Pe bază normalizată, imaginea reală este de stagnare la EBITDA și de scădere la profitul net, într-un an în care vânzările abia cresc.

Unde se vând și unde nu

România a rămas cea mai mare piață, cu vânzări de 322,1 mil. lei în trimestrul doi, adică 85,5% din total. Moldova a crescut cel mai rapid, cu 43,9% față de anul trecut, până la 9,8 mil. lei, după relocarea restaurantului din Chișinău MallDova.

Pe branduri, KFC a generat 323,1 mil. lei în T2, în scădere, în timp ce Taco Bell a crescut cu 10,4%, la 28,7 mil. lei. Publicitatea a fost linia de cost cu cea mai mare creștere, plus 23,5% pe semestru, la 43,4 mil. lei, într-un context în care vânzările stagnează.

Cheltuielile cu alimentele și materialele au scăzut cu 1,7%, iar deprecierea și amortizarea cu 5,1%. Cheltuielile generale și administrative au scăzut cu 1,6%. Este un semestru de disciplină a costurilor pe aproape toate liniile, cu excepția publicității și a chiriilor, în creștere cu 5,1%.

Bilanțul: capitaluri și numerar în scădere

Partea mai puțin comentată a raportării este bilanțul. Capitalurile proprii au scăzut de la 126,9 la 92,1 mil. lei, adică minus 27,4%. Numerarul și echivalentele au coborât de la 102,6 la 44,8 mil. lei, minus 56,3%. Totalul activelor a scăzut de la 778,0 la 737,7 mil. lei.

Cauza principală este dividendul brut de 1,06 lei pe acțiune, aprobat în aprilie și plătit pe 10 iunie 2026, din profitul nerepartizat aferent exercițiilor 2024 și 2025. La aceasta se adaugă programul de răscumpărare de acțiuni pentru planul de opțiuni al directorilor, demarat pe 19 iunie.

Acțiunea a crescut cu 10,7% în trimestrul doi, de la 35,6 la 39,4 lei, iar randamentul total, incluzând dividendul, a fost de 13,7%.

Ce înseamnă pentru investitor

Sphera arată o companie care își controlează bine costurile într-o piață care nu mai crește. Profitul din exploatare plus 12,2% pe vânzări plus 1,2% este o performanță reală de eficiență operațională.

Cifra de reținut nu este însă profitul de 13,6 mil. lei, ci cel normalizat, de 13,7 mil., comparat cu 17,7 mil. anul trecut. Diferența arată că, fără costurile excepționale din 2025, afacerea produce astăzi mai puțin decât atunci. Compania publică singură ambele cifre, ceea ce e de apreciat, dar comunicatul pune în față creșterea, nu scăderea.

Al doilea element este consumul de numerar. O reducere de 56% a soldului de numerar într-un semestru, chiar explicată prin dividend, lasă 44,8 mil. lei într-o companie cu 754 de milioane de vânzări semestriale și un program de deschideri în derulare.

Riscuri de urmărit

• Vânzările stagnează. Plus 1,2% pe semestru și minus 1,6% în trimestrul doi, într-un an cu inflație.
• Profitul normalizat scade cu 22,6%. Creșterea raportată se explică prin absența costurilor excepționale de anul trecut, nu prin performanță suplimentară.
• Numerarul a scăzut cu 56,3%, la 44,8 mil. lei, iar capitalurile proprii cu 27,4%, după plata dividendului.
• Publicitatea a crescut cu 23,5% fără ca vânzările să răspundă pe măsură.
• KFC, brandul principal, are vânzări în scădere în trimestrul doi. Creșterea vine din Taco Bell și din Moldova, ambele mult mai mici ca dimensiune.

Tabel comparativ T2 2026 vs. T1 2026

Valorile pentru trimestrul doi sunt raportate direct de companie și coincid cu diferența dintre raportarea semestrială și cea pe primul trimestru.

Tabel comparativ S1 2026 vs. S1 2025

Sursa

Sphera Franchise Group S.A., raportul pentru semestrul I 2026 și raportul curent nr. 40, publicate la Bursa de Valori București în 28 august 2026. Cifrele sunt la nivel de Grup. Valorile normalizate sunt calculate de companie și exclud elemente cu caracter excepțional, detaliate în notele raportului.

Ce urmărim în trimestrul următor

Profitul normalizat, nu cel raportat. Semestrul I 2025 a fost încărcat cu 5,1 mil. lei costuri excepționale, față de 0,1 mil. în 2026. Creșterea de 7,8% măsoară în bună parte absența problemelor de anul trecut; normalizat, profitul scade cu 22,6%.

Numerarul. A scăzut cu 56,3% într-un semestru, la 44,8 mil. lei, după dividendul de 1,06 lei pe acțiune plătit în iunie și programul de răscumpărare demarat pe 19 iunie.