SNG – S.N.G.N. ROMGAZ SA Vinde cu 10% mai puțin , dar câștigă mai mult . Cum?
Romgaz raportează profit net în creștere cu 2.33% la 973.2 mil. RON, în timp ce cifra de afaceri scade cu 10.19% pe fondul volumelor mai mici livrate , iar marjele se mențin la niveluri ridicate .
Glosar termeni
Termen | Definiție |
EBIT | Earnings Before Interest & Taxes – profit din exploatare, înainte de dobânzi și impozit |
EBITDA | Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization – profit înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare |
EPS | Earnings Per Share – câștig net pe acțiune |
Neptun Deep | Proiect de explorare și exploatare a gazelor naturale din Marea Neagră, dezvoltat în asociere cu OMV Petrom (cote egale de 50%) |
RBS | Romgaz Black Sea Limited – filiala prin care Romgaz deține participația în perimetrul Neptun Deep |
Depogaz | Filiala Romgaz responsabilă de înmagazinarea subterană a gazelor naturale |
mil.mc | Milioane metri cubi – unitate de măsură pentru volumul de gaze naturale |
Grad de umplere | Procentul din capacitatea de înmagazinare disponibilă ocupat cu gaze la un moment dat |
Context
Societatea Națională de Gaze Naturale ROMGAZ SA (BVB: SNG) este cel mai mare producător de gaze naturale din România, cu activități de explorare-producție, înmagazinare subterană (prin filiala Depogaz), furnizare și producție de energie electrică (prin sucursala de la Iernut). Compania este listată pe Bursa de Valori București din noiembrie 2013.
Statul Român, prin Ministerul Energiei, deține 70.0071% din capitalul social (2.698.230.800 acțiuni dintr-un total de 3.854.224.000, valoare nominală 1 RON), restul fiind în free-float. Prin filiala Romgaz Black Sea Limited (RBS), Romgaz deține o participație de 50% în proiectul Neptun Deep (Marea Neagră), alături de OMV Petrom, cu primele livrări de gaze estimate pentru 2027.
T1 2026 – Performanță financiară
T1 2026 a marcat o evoluție mixtă pentru Romgaz: cifra de afaceri a scăzut cu 10.19%, la 2,137.9 milioane RON, ca urmare a reducerii volumelor de gaze livrate (-9.7%) și a producției de energie electrică (-46.4%, pe fondul oprii blocului nr. 5 de la Iernut în februarie–martie). În același timp, profitul net consolidat a crescut cu 2.33%, la 973.2 milioane RON, susținut de o scădere mai accentuată a cheltuielilor (-10.28%) și de un impozit pe profit mai redus (-21.64%).
Marjele s-au îmbunătățit la toate nivelurile: marja profitului net a ajuns la 45.52% (de la 39.95% în T1 2025), marja EBIT la 50.22% (de la 47.52%), iar marja EBITDA la 56.72% (de la 54.98%). EPS s-a majorat la 0.25 RON (+2.33%). Investițiile realizate au totalizat 995,8 milioane RON, 68.73% din planul de 1.448,9 milioane RON, din care 710,2 milioane RON au fost alocate dezvoltării perimetrului Neptun Deep.
Indicator | T1 2026 | T1 2025 | Variație |
Cifra de afaceri (mil. RON) | 2.137,9 | 2.380,4 | -10.19% |
Venituri totale (mil. RON) | 2.294,7 | 2.447,9 | -6.26% |
EBIT (mil. RON) | 1.073,6 | 1.131,0 | -5.08% |
Marjă EBIT (%) | 50.22% | 47.52% | +2.7 pp |
EBITDA (mil. RON) | 1.212,6 | 1.308,7 | -7.35% |
Marjă EBITDA (%) | 56.72% | 54.98% | +1.7 pp |
Profit net (mil. RON) | 973,2 | 951,0 | +2.33% |
Marjă profit net (%) | 45.52% | 39.95% | +5.6 pp |
EPS (RON/acțiune) | 0.25 | 0.25 | +2.33% |
Total active (mil. RON) | 26.119,8 | – | – |
Total capitaluri proprii (mil. RON) | 17.889,1 | – | – |
Lichiditate curentă | 3.91x | – | – |
Bilanț și structură financiară
La 31 martie 2026, totalul activelor Grupului Romgaz se ridica la 26.119,8 milioane RON, în creștere cu 4.66% față de 24.957,9 milioane RON la finalul anului 2025, susținut de investițiile în Neptun Deep (+900,99 milioane RON în active imobilizate). Capitalurile proprii au atins 17.889,1 milioane RON (+5.75%), reflectând acumularea profitului din T1 2026.
Totalul datoriilor a crescut moderat, la 8.230,7 milioane RON (+2.35%), obligațiunile rămânând principala sursă de finanțare pe termen lung (5.072,6 milioane RON). Lichiditatea curentă de 3.91x (active circulante de 7.904,6 milioane RON față de datorii curente de 2.021,0 milioane RON) indică o poziție financiară extrem de solidă, cu spațiu generos pentru finanțarea programului investițional.
Investiții
Pentru T1 2026, Grupul Romgaz a planificat investiții de 1.448,9 milioane RON și a realizat 995.8 milioane RON (68.73% grad de execuție). Cea mai mare parte, 710,2 milioane RON, a fost alocată dezvoltării perimetrului Neptun Deep (prin filiala RBS), unde proiectul progresează conform planului: instalația de foraj Transocean Barents execută lucrări la zăcământul Domino, iar lucrările de instalare a conductei de transport (aproximativ 160 km) au început în Marea Neagră.
Primele livrări de gaze din Neptun Deep sunt estimate pentru 2027. Investițiile totale necesare fazei de dezvoltare, cumulate pentru RBS și OMV Petrom, se ridică la până la 4 miliarde EUR. Filiala Depogaz a realizat investiții de 34.4 milioane RON (47.32% din planul de 72.6 milioane RON), orientate spre creșterea capacității de extracție a depozitului de la Bilciurești.
Riscuri de urmărit
- Declinul natural de producție al zăcămintelor mature: producția de gaze a scăzut cu 3.9% an/an, fiind compensat doar parțial prin lucrări de reechipare și reactivare a sondelor
- Risc de execuție al proiectului Neptun Deep: întârzieri în instalarea infrastructurii offshore/onshore ar putea afecta calendarul de livrări estimat pentru 2027
- Expunere la prețul gazelor naturale și la cererea de energie pe piața internă, cu volatilitate generată de contextul geopolitic regional
- Producția de energie electrică afectată de oprirea blocului nr. 5 de la Iernut (-46.4% an/an), cu impact asupra cifrei de afaceri pe acest segment
- Expunere la sancțiunile internaționale aplicate companiilor din grupul Lukoil (partener în perimetrul EX-30 Trident), generând incertitudine operațională asupra acestui activ
Concluzie pentru investitori
Romgaz confirmă un model de afaceri rezilient în T1 2026: deși cifra de afaceri a scăzut cu 10.19% pe fondul volumelor mai mici livrate, profitul net a crescut cu 2.33%, susținut de disciplina costurilor și de marje în expansiune. Poziția financiară extrem de solidă (lichiditate de 3.91x, capitaluri proprii de 17.9 miliarde RON) oferă companiei flexibilitate deplină pentru finanțarea programului investițional.
Proiectul Neptun Deep rămâne principalul catalizator de creștere pe termen mediu, cu primele livrări estimate pentru 2027 și investiții cumulate de până la 4 miliarde EUR. Investitorii ar trebui să monitorizeze ritmul de execuție al proiectului și evoluția prețurilor gazelor naturale, principalii factori care vor determina traiectoria profitabilității Romgaz în trimestrele următoare.
Sursă
Raport Trimestrial Societatea Națională de Gaze Naturale ROMGAZ SA – T1 2026 (publicat pe BVB.ro la 15.05.2026). Analiza a fost realizată exclusiv pe baza informațiilor publice disponibile și nu constituie consultanță de investiții.