Profitul Antibiotice scade cu 74% într-un semestru

Trimestrul doi a fost mai bun operațional decât primul, dar cursul valutar și impozitul au șters aproape tot ce a rămas

Privire de ansamblu

Semestrul I 2026 este cel mai slab din ultimii ani pentru Antibiotice. Veniturile totale au scăzut cu 10,0%, la 342,3 mil. lei, cifra de afaceri netă cu 10,4%, la 299,1 mil. lei, rezultatul operațional cu 59,0%, la 30,8 mil. lei, iar profitul net cu 73,8%, la 15,5 mil. lei. Rezultatul pe acțiune a coborât de la 0,0881 la 0,0231 lei.

Cifrele trimestriale, obținute prin diferență față de raportarea pe primul trimestru, nuanțează tabloul. Trimestrul doi a adus vânzări de 162,6 mil. lei, cu 19% peste T1, și un rezultat operațional de 17,0 mil. lei, față de 13,8 mil. lei în T1. Operațional, compania a mers mai bine în al doilea trimestru decât în primul.

Diferența apare mai jos în cont. Din cele 17,0 mil. lei rezultat operațional în T2 au rămas 2,9 mil. lei profit net. Explicația are două componente: un rezultat financiar negativ de circa 9,3 mil. lei numai în trimestrul doi și un impozit pe profit care în T1 fusese practic zero, 711 lei, iar pe semestru a ajuns la 4,9 mil. lei.

Cursul valutar, principalul vinovat

Rezultatul financiar semestrial a fost negativ cu 10,4 mil. lei, față de 6,8 mil. lei în S1 2025. Structura lui arată exact de unde vine presiunea:

• Reevaluarea creditului de investiții în valută: minus 5,5 mil. lei, față de minus 3,2 mil. lei anul trecut
• Diferențe de curs la creanțe și datorii în valută: minus 2,1 mil. lei, față de minus 1,4 mil. lei
• Cheltuieli cu dobânzile: minus 2,8 mil. lei, față de minus 2,2 mil. lei

Cauza este deprecierea leului. Cursul euro a urcat de la 5,0985 lei la 31 decembrie 2025 la 5,2438 lei la 30 iunie 2026, iar dolarul de la 4,3417 la 4,6010 lei. Pentru o companie cu credit de investiții în valută și cu jumătate din vânzări pe piețe externe, mișcarea se vede direct în rezultat.

Merită observat că e vorba de o pierdere din reevaluare, nu de o ieșire de numerar. Ea se va inversa contabil dacă leul se apreciază, dar rămâne o expunere structurală atâta timp cât creditul e denominat în valută.

Vânzările: piața externă trage în jos

Cifra de afaceri netă s-a împărțit aproape egal între piața internă, 154,2 mil. lei, și cea internațională, 144,9 mil. lei. Structura pe surse de producție arată însă unde s-a produs scăderea.

Veniturile din produsele fabricate pe site-urile proprii au fost de 249,1 mil. lei, în scădere cu doar 2,7%, și reprezintă 83,5% din cifra de afaceri. Veniturile din produsele realizate pe site-urile partenere au scăzut în schimb cu 35,5%, de la 76,5 la 49,4 mil. lei.

Cu alte cuvinte, activitatea de bază, producția proprie, a rămas aproape stabilă. Contracția vine din segmentul externalizat, care are și marje mai mici: cheltuielile corespunzătoare au scăzut cu 19,7%, mai puțin decât veniturile, ceea ce sugerează o marjă în deteriorare pe această linie.

Pe piața locală, compania își menține locul 4 din 368 de companii în consumul de cutii pe segmentul genericelor cu și fără prescripție, cu o cotă de 5,5%, și o cotă de 12,3% pe segmentul spitalicesc, unde activează 230 de companii.

Costurile nu au urmat vânzările

Cheltuielile operaționale au crescut cu 1,5%, la 299,4 mil. lei, pe o cifră de afaceri în scădere cu 10,4%. Această foarfecă explică singură prăbușirea rezultatului operațional.

Pe componente, cheltuielile cu materiile prime au crescut cu 1,5%, la 90,1 mil. lei, cele cu beneficiile angajaților cu 2,7%, la 82,0 mil. lei, iar amortizarea cu 10,4%, la 28,7 mil. lei, reflectând investițiile din anii anteriori. Cea mai mare creștere procentuală apare la alte cheltuieli de exploatare, plus 17,6%, până la 51,5 mil. lei.

Singura linie în scădere semnificativă este cea a produselor realizate pe site-urile partenere, minus 19,7%, dar aceasta urmează mecanic scăderea vânzărilor din acel segment.

Bilanțul: numerarul aproape s-a epuizat

Cel mai important semnal din bilanț nu este la profit, ci la lichiditate. Numerarul și echivalentele au scăzut cu 69,0%, de la 9,9 la 3,1 mil. lei, la 30 iunie 2026.

În paralel, capitalul de lucru s-a umflat: stocurile au crescut cu 23,6%, la 221,1 mil. lei, iar creanțele comerciale cu 22,7%, la 379,7 mil. lei. Totalul activelor a urcat cu 11,9%, la 1.554,5 mil. lei, iar activele imobilizate cu 6,6%, la 945,7 mil. lei.

Pe partea de finanțare, împrumuturile bancare pe termen lung au scăzut cu 56,7%, de la 135,7 la 58,8 mil. lei, ceea ce sugerează o refinanțare pe termen scurt sau o rambursare susținută. Capitalul propriu a rămas practic neschimbat, la 930,7 mil. lei, plus 0,2%.

Combinația de numerar în scădere abruptă, stocuri și creanțe în creștere de peste 20% și datorii pe termen lung reduse la jumătate descrie o companie care își finanțează activitatea curentă din resurse tot mai întinse.

Ce înseamnă pentru investitor

Antibiotice rămâne un producător cu poziție solidă pe piața locală de generice, iar producția proprie, care aduce 83,5% din vânzări, a scăzut cu doar 2,7%. Problema semestrului nu este cererea, ci marja și structura costurilor.

Pentru cine urmărește compania, cifra de reținut nu este scăderea de 74% a profitului net, care amestecă efecte operaționale cu unele valutare, ci raportul dintre creșterea cheltuielilor operaționale, plus 1,5%, și scăderea cifrei de afaceri, minus 10,4%. Cât timp acest raport rămâne inversat, rezultatul operațional se comprimă indiferent de cursul valutar.

Al doilea element de urmărit este lichiditatea. Un sold de numerar de 3,1 mil. lei, la o companie cu venituri semestriale de peste 340 mil. lei, lasă puțin spațiu de manevră, mai ales în contextul unui program de investiții care a crescut amortizarea cu peste 10%.

Riscuri de urmărit

• Expunerea valutară nu este acoperită. Creditul de investiții în valută a produs 5,5 mil. lei pierdere din reevaluare într-un singur semestru, iar leul a continuat să se deprecieze față de euro și dolar.
• Cheltuielile operaționale cresc pe venituri în scădere. Fără o corecție a structurii de costuri, marja operațională rămâne sub presiune și în a doua parte a anului.
• Numerarul a scăzut cu 69%, la 3,1 mil. lei, în timp ce stocurile și creanțele au crescut cu peste 20%. Capitalul de lucru consumă lichiditate.
• Segmentul produselor realizate pe site-uri partenere s-a contractat cu 35,5%. Dacă tendința continuă, dispare o sursă de volum, chiar dacă are marjă mai mică.

Tabel comparativ T2 2026 vs. T1 2026

Valorile pentru trimestrul doi sunt derivate ca diferență între raportarea semestrială și cea pe primul trimestru. Antibiotice nu publică separat un set de indicatori trimestriali.

Tabel comparativ S1 2026 vs. S1 2025

Sursă: Antibiotice SA, raportul pentru semestrul I 2026, publicat la 17 august 2026. Cifrele provin din situația rezultatului global și din situația poziției financiare incluse în raport, iar valorile comparative pentru S1 2025 coincid cu cele publicate anterior de companie. Acest material are scop informativ și educațional și nu constituie recomandare de investiție.

Ce urmărim în trimestrul următor

Raportul dintre cheltuielile operaționale, în creștere cu 1,5%, și cifra de afaceri, în scădere cu 10,4%. Cât timp rămâne inversat, rezultatul operațional se comprimă indiferent de evoluția cursului valutar.

Lichiditatea. Numerarul a scăzut la 3,1 mil. lei, în timp ce stocurile și creanțele au crescut cu peste 20%, iar împrumuturile pe termen lung s-au redus la jumătate. Capitalul de lucru consumă resurse într-un an cu program de investiții activ.